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第156章 生猪期货（第1页）

2026年1月4日，星期日，生猪期货预测。

2025年，国内生猪市场在产能充裕与需求疲软的双重压力下，经历深刻调整。数据显示，全年生猪均价约13。80元公斤，整体呈现震荡下行走势，显著低于2024年全年水平。

国内养殖户面临“增量不增收”的困境，各大猪企也在市场竞争中将成本一降再降。传统的“猪周期”被打乱，新一年生猪市场能否拨开迷雾，找到平衡发展之道？

供应增量超预期猪价前稳后跌。

2025年的生猪市场，给消费者带来了实惠，却给生产者带来了寒意。整体来看，猪价从年初的约16元公斤高位震荡回落，6月初至7月初猪价虽出现阶段性反弹，但7月之后受供需错配影响，猪价再度下行，并在10月下旬一度跌破11元公斤，触及近几年低位。值得注意的是，自10月起，生猪自繁自养模式陷入亏损。

“前稳后跌、旺季不旺。”这是2025年生猪市场特征，究其原因，2025年生猪市场供给充沛：一方面，能繁母猪存栏量持续高企；另一方面，行业生产效率“内卷”，生猪出栏体重不断攀升，猪肉实际供应量超出市场预期。

需求疲软，是拖累2025年猪价的另一因素。杨平安觉得传统消费旺季提振效应明显减弱，猪肉消费占比有所下滑，禽肉、牛羊肉等凭借低价优势分流猪肉需求。此外，在整体消费环境下，家庭和餐饮采购更趋谨慎，猪肉消费力承压，猪价上涨也难以带动需求同步增长。最终，形成了“跌价易、涨价难”的局面。

期货价格作为市场预期的“晴雨表”，能够提前反映基本面情况。格林大华期货分析师张晓君表示，2025年上半年生猪期货主力合约提前反映猪价下跌预期，期货盘面价格持续贴水现货；7月中下旬，受“去产能”政策调控指引，期货盘面价格短期显著上涨；随后，期货盘面价格快速下跌，再度回归基本面供需驱动。

猪企降本增效行业洗牌加速。

在猪价下行的背景下，2025年生猪养殖端掀起了一场“效率革命”——行业通过降低成本求生存。其中，头部猪企成本优势凸显：牧原股份的完全养殖成本从2025年年初的约13元公斤持续下降至10月的11。3元公斤；2025年1—11月温氏股份的肉猪养殖平均综合成本降至12。2～12。4元公斤，预计2026年平均综合成本有望降至11。8元公斤左右。

杨平安觉得猪企成本下降主要得益于产能利用率和生产效率的提升。当前，头部企业的PSY（每头母猪每年提供断奶仔猪数）指标己攀升至28以上，这意味着生产同样数量的猪肉，所需的母猪数量在减少。

从养殖环节来看，饲料方面，玉米、豆粕约占生猪养殖总成本的60%，2025年这两个品种的价格低位运行，龙头企业通过优化饲料配方，进一步降低成本；防疫方面，应用智能化设备，猪企使防疫成本控制在0。2～0。3元公斤；环保方面，在环保政策趋严的背景下，中小养殖户压力较大，但龙头企业通过集约化、智能化养殖，降低了环保成本；人工与管理成本方面，智能化设备（如无针注射器）的应用，大大降低了人工成本，提升了管理效率。

这场激烈的效率竞赛也加剧了行业分化。经过近几年的发展，生猪养殖竞争的焦点己转向“降本增效+品质升级”——龙头企业凭借规模和技术优势，不断摊薄刚性成本，而资金与技术能力相对有限的中小养殖户，压力越来越大，生存空间被进一步压缩，规模化、集约化成为行业主流发展方向。

2026年压力仍存不乏回暖预期。

展望2026年，上半年生猪供应压力或依然存在，下半年有望迎来边际改善。

基于产能传导规律，受前期产能去化较慢的影响，2026年上半年猪肉市场供应仍较为充足，叠加消费淡季，市场价格面临压力；下半年或迎来转变，从近几个月产能去化趋势来看，2026年下半年猪肉市场供应存在缩量预期，叠加消费季节性好转，或带动猪价上涨。

农业农村部的数据显示，截至2025年10月，能繁母猪存栏量达3990万头，虽然超出正常保有量（3900万头），但再次跌至4000万头以下，产能去化有加速迹象。

杨平安预计，行业持续亏损将促使养殖户加快淘汰低效产能，2026年二季度能繁母猪存栏量或降至3850万～3900万头。但值得注意的是，2026年生猪需求或继续疲软，“旺季不旺”或成常态，春节、中秋等传统节日的需求提振幅度较为有限。